Forschungsschwerpunkt Gründungs- und KMU-Finanzierung

Neue Formen der Gründungsfinanzierung, insb. Crowdfunding und Initial Coin Offerings (ICOs)

In den letzten Jahren haben sich neue Formen der Gründungsfinanzierung etabliert. Der folgende Artikel gibt einen Überblick:

  • Block, J., Colombo, M., Cumming, D., Vismara, S. (2018). New players in entrepreneurial finance and why they are there. Small Business Economics, 50(2): 239-250.
    (article - open access)

Eine der jüngsten Entwicklungen im Bereich der Gründungsfinanzierung stellen Initial Coin Offerings (ICOs) dar. ICOs sind insbesondere zur Finanzierung von hochinnovativen Startups im Blockchain Bereich geeignet. ICO-Investoren finanzieren Unternehmen in der Regel in Kryptowährungen wie Bitcoin. Als Abwicklungsplattform dient die Blockchain-Technologie. Die Geldgeber werden mit so genannten Tokens vergütet. Bei diesen „Wertmarken“ kann es sich um Gewinnbeteiligungen, ein konkretes Produkt oder auch um ungewöhnliche Formen von Nutzen oder Nutzungen handeln. In unseren bisher veröffentlichten Artikel beschäftigen wir uns mit den Erfolgsfaktoren von ICOs, den Motiven von ICO Investoren und der Entwicklung von ICOs.

  • Block, J.H., Groh, A., Hornuf, L., Vanacker, T., Vismara, S. (in press). The entrepreneurial finance markets of the future: a comparison of crowdfunding and initial coin offerings. Small Business Economics.
    (article - open access)
  • Fisch, C., Masiak, C., Vismara, S., Block, J. (in press). Motives and profiles of ICO investors. Journal of Business Research, forthcoming.
    (article, working paper version)
  • Fisch, C. (2019). Initial coin offerings (ICOs) to finance new ventures. Journal of Business Venturing, 34(1): 1-22.
    (article, working paper version)
  • Masiak, C., Block, J., Masiak, T., Neuenkirch, M., Pielen, K. (in press). Initial Coin Offerings (ICOs): market cycles and relationship with Bitcoin and Ether. Small Business Economics.
    (article - open access)

Crowdfunding ist eine alternative Finanzierungsform, bei der eine Vielzahl von Kapitalgebern (Crowd) mit meist kleinen Beträgen ein Projekt oder ein Unternehmen über das Internet finanziert. Die Professur für Unternehmensführung beschäftigt sich insbesondere mit Crowdfunding als Finanzierungsalternative für Gründer und Unternehmer (Crowdinvesting oder auch eigenkapitalbasiertes Crowdfunding). Die bisherigen empirischen Forschungsprojekte befassen sich mit der Fragestellung, wie Informationsasymmetrien durch die kapitalsuchenden Unternehmen reduziert werden können, um somit die Bereitschaft der Crowd zur Investition zu erhöhen.

  • Block, J., Hornuf, L., Moritz, A. (2018). Which updates during a crowdfunding campaign increase crowd participation? Small Business Economics, 50(1): 3-27.
    (article - open access, working paper version)

  • Moritz, A., Block, J. H. (2015). Crowdfunding: A literature review and research directions. In J. H. Block, A. Kuckertz (Series Eds.), D. Brüntje, O. Gajda (Vol. Eds.), FGF Studies in Small Business and Entrepreneurship: Vol. 1. Crowdfunding in Europe – State of the Art in Theory and Practice. Cham: Springer Science & Business Media, pp. 25-53.
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  • Moritz, A., Block, J., Lutz, E. (2015). Investor communication in equity-based crowdfunding: A qualitative-empirical study. Qualitative Research in Financial Markets, 7(3): 309-342.
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  • Moritz, A. (2015). Financing of small and medium-sized enterprises in Europe – financing patterns and ‘crowdfunding’. Dissertation.
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  • Block, J., Moritz, A. (2014). Crowdfunding als Finanzierungsalternative von Gründungen aus der Wissenschaft. In: Bundesministerium für Wirtschaft und Energie, 15 Jahre EXIST – EXIST-Tagungsband 2014, pp- 65-70.
    (article)

  • Moritz, A., Block, J. (2014). Crowdfunding und Crowdinvesting: State-of-the-Art der wissenschaftlichen Literatur. Zeitschrift für KMU und Entrepreneurship, 62(1): 57-89
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KMU-Finanzierung (SME Financing)

Die Professur untersucht die Besonderheiten der Finanzierung von kleinen und mittelständischen Unternehmen (KMU). Ein Schwerpunkt liegt bei der Entdeckung von Finanzierungsmustern von KMU in Europa. In einem weiteren Projekt untersuchen wir die Finanzierung von Kleinstunternehmen (Micro firms).

  • Masiak, C., Moritz, A., Lang, F., Kraemer-Eis, H. (in press). How do micro firms differ in their financing patterns from larger SMEs? Venture Capital. An International Journal of Entrepreneurial Finance.

  • Moritz, A., Block, J., Heinz, A. (2016). Financing patterns of European SMEs - An empirical taxonomy. Venture Capital–an International Journal of Entrepreneurial Finance, 18(2), 115-148.
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  • Moritz, A. (2015). Financing of small and medium-sized enterprises in Europe – financing patterns and ‘crowdfunding’. Dissertation.
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(klassisches) Risikokapital, insb. von Business Angels und Venture Capital Gesellschaften

Risikokapitalgeber wie Venture Capital Gesellschaften oder Business Angels stellen für junge Unternehmen eine wichtige externe Finanzierungsquelle dar, um Wachstum und weitere Innovation zu finanzieren. Für Risikokapitalgeber besteht eine der wesentlichen Aufgaben darin, Entscheidungen über ein Investment in diese jungen Unternehmen zu treffen. Dabei besteht jedoch große Untersicherheit über den Erfolg solcher Unternehmen. Im Rahmen unserer Forschung untersuchen wir die Entscheidungskriterien von Risikokapitalgebern bei ihren Investments, das Syndizierungsverhalten sowie die Entwicklung der finanzierten Unternehmen im Anschluss an den Erhalt von Risikokapital.

  • Block, J. Fisch, C., Vismara, S., Andres, R. (2019). Private equity investment criteria: An experimental conjoint analysis of venture capital, business angels, and family offices. Journal of Corporate Finance, 58: 329-352.
    (article - open access)

  • Block, J., Fisch, C., Obschonka, M., Sandner, P. (in press). A personality perspective on business angel syndication. Journal of Banking and Finance, 100, 306-327.
    (article, working paper version)

  • Ter Wal, A., Alexy, O., Block, J., Sandner, P. (2016). The best of both worlds: the benefits of specialized-brokered and diverse-closed syndication networks for new venture success. Administrative Science Quarterly, 61(3), 393-432.
    (article - open access)
  • Zhou, H., Sandner, P., Martinelli, L., Block, J. (2016). Patents, trademarks, and their complementarity in venture capital funding. Technovation, 47: 14-22.
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  • Block, J., De Vries, G., Schumann, J., Sandner, P. (2014). Trademarks and venture capital valuation. Journal of Business Venturing, 29(4): 453-484.
    (article, working paper version)

  • Alexy, O., Block, J, Sandner, P., Ter Wal, A. (2012). Social capital of venture capitalists and start-up funding. Small Business Economics, 39(4): 835-851.
    (article, working paper version)
  • Block, J., de Vries, G. Sandner, P. (2012). Venture capital and the financial crisis: an empirical study across industries and countries. in: D. Cumming (ed.), The Oxford Handbook of Venture Capital, Oxford University Press, pp. 37-61.
    (working paper version)

  • De Vries, G., Block, J. (2011). Venture capital syndication in times of economic crisis. Venture Capital–an International Journal of Entrepreneurial Finance, 13(3): 195-213.
    (article, working paper version)

  • Jell, F., Block, J., Henkel, F. (2011). Innovativität als Kriterium bei Venture Capital Entscheidungen. Kredit und Kapital, 44(4): 509-541.
    (article, working paper version)

  • Block, J., Sandner, P. (2011). Venture capital funding in the middle of the year 2011: are we back to pre-crisis boom levels? Strategic Change. Briefings in Entrepreneurial Finance, 20(5-6): 161-169.
    (article, working paper version)
  • Block, J., Sandner, P. (2009). What is the effect of the financial crisis on venture capital-financing? Empirical evidence from US internet start-ups. Venture Capital–an International Journal of Entrepreneurial Finance, 11(4): 295-309.
    (article, working paper version)
  • Block, J., Sandner, P. (2009). Wie wirkt sich die Finanzkrise auf Venture-Capital-Finanzierungen aus? FINANZ BETRIEB, 7/8: 427-432.
    (article)